位置:首页 > 饮食营养 >

白马股的轮回

作者: | 发布时间:2019-07-15 02


今天是大消费板块主导的下跌。茅台带领白酒股集体跌停,美的复牌跌停,格力跌6.2%,带动家电板块也集体大跌。另外跌幅大的还有旅游、保险。

茅台的情况昨天已经说过了,业绩本身是正常的,问题在市场之前给它的预期太高。这个问题不仅是茅台,而是整个白酒板块。我们看文末估值表格就可以发现,食品饮料的相对估值是偏高的,当其他股票价格下跌,变得更有吸引力之后,相对估值高的板块补跌就很正常。

今天茅台跌停后,网上有人说,这是价值投资者的黑暗日什盛京棋牌么的,价值投资也破产了。熊市走到这个时候了,你去问10个炒股的,得有8个人跟你说他是价值投资者,因为被套住了反正卖不掉,只好说自己是价值投资。

但是我觉得咱们这边的小伙伴应该都理解,长期持股不意味着是价值投资,买茅台也不意味着价值投资。价值投资首要原则,是以合理的价格买入,400元买茅台叫价值投资,800元买茅台那是追涨投机。

如果有同学学过一点投资学的课程的话,会知道一般书本里都跟你说,风险白金会就是不确定性,可以用标准差来衡量。但是在我们实际投资中,这样理解是远远不够的。

白金会

举例来说,如果把风险理解为波动性的话,那对于茅台,它的波动性在一定时期内可以看做是一定的,风险只和波动性有关,也就意味着400元买和800元买风险没什么区别,显然这是很荒谬的。

我觉得更应该把风险理解为“收益不达预期的幅度和可能性”。在这个定义里,风险仍然和波动性有关,波动性越大,就越可能比预期收益低更多。但更重要的是,风险是和初始价格相关的,我们买入的价格越便宜,成本就越低,将来收益不达预期的可能就越小,风险就越小。

价格应该是风险的第一要素,任何不考虑价格的风险评估方式都是耍流氓。明白这个道理之后,你就明白为什么那些说买茅台就是价值投资,认为茅台就会一直涨的欧博平台,也一样属于耍流氓的行为了。

这个例子在实际中是广泛存在的。比如沪深300的波动性比中证500小,很多人觉得沪深300风险更小,为了稳妥就买沪深300。在这个比较中,同样也忽视了价格因素。

白马股、成长股从来就没有什么彻底倒掉,只不过是随着价格涨跌的轮回。

道理讲完了,再聊聊市场。

今天虽然是白酒和家电领跌,但这两个情况还有点区别。白酒的基本面情况更好一些,在经济下行周期,它的抗周期性也更好。而家电则要受经济下行特别是房地产行业调控的冲击。但是从价格来看,白酒估值依然不算便宜,相比来说家电的估值水平要合理得多。

今晚还有一只大白马公布了三季报,中国平安。我又去网上看了看评价,发现也有好多人开始恐慌了,说平安三季度单季业绩负增长,明天要跌停。

实际上平安的三季度报是基本符合预期的,情况还不错。所谓三季度业绩下滑,是因为今年调整会计准则,平中华娱乐安是保险公司里率先在2018年1月1日使用新准则的。新准则的一个变化,就是对公司投资证券的钱怎么记账。旧准则要求宽松,允许浮盈浮亏不在净利润上反映,而新准则就要求反映出来。

今年股市跌得多,所以改用了新准则的平安业绩肯定会受影响。但是保险公司投资股票都是长线资金,所以暂时的浮盈浮亏其实没有那么关键。如果按照可比的方式,用旧准则来测算的话,平安三季度单季净利润实际增长了19%。

此外之前也跟大家讲过保险公司,不能光盯着净利润来看,平安新业务价值增速三季度也较二季度继续提升,各项业务指标也都还不错,个人觉得三季报是一份符合预期的报告。从估值来看,我觉得平安算是合理的。另外就是平安今天公告,计划回购10%的股份。

我不持有茅台也不持有平安,和这俩都没有利益相关。茅台是因为一直觉得贵,平安之前夜报里我记得也说过,说我打算跌破50元就买点儿,结果跌到53块多就涨回去了,所以也就一直没买。盛京棋牌这也是我前面说的原则,没有合适的价格,好东西也不强求。以上分析并非推荐。

还有一则关于保险公司的消息,中国人保11月6日申购,募资额应该在60亿左右。这个额度大概在今年ipo里排2-3位吧,比富士康的271亿小多了。不过这时候还有这么大的IPO上,证监会也是挺胆大的。

今天证监会新闻发言人还对国家队基金清盘的传闻做了回应,说有关报道存在曲解,事实是相关机构持有的股票不但没有减持,反而有所增加。

这个回应做得太不清晰了,五大基金清仓,三季报都明明白白写着呢,这件事儿没什么好曲解的。按照新闻发言人的说法,很可能是国家队整体通过其他平台进行了增持,只是放弃了公募基金这个通道。这个事儿只要大致说一下通过哪些平台增值,为什么考虑缩减公募基金通道,完全就说清楚了,也不用大家瞎猜,就说一个相关机构,那可不容易曲解嘛。

港股打新提示:

富汇建筑明天上市,这只当初比较鸡肋,市场环境也不太好,就没计划申购,今天暗盘高开低走欧博平台,收盘微涨1.5%。

最近没有什么新股出来,有的话我会说哒。

今天的封面放个吉祥点儿的动物吧,是美洲野牛,是在美国黄石公园拍的。我之前只听说过国家有国花、国鸟什么的,到美国才听说还有国兽,就是这家伙,是奥巴马在2016年才宣布的。后来在网上查查,说中国的国兽是熊猫,可我们都叫国宝的啊,叫国兽不是太难听了嘛。

市场估值

点击这里查看估值说明